4 Fragen zu Arbitrage

Die Arbitrage Pricing Theory (APT) ist ein ökonomisches Modell zur Bewertung von Wertpapieren, das von Stephen Ross in den 1970er Jahren entwickelt wurde. Es basiert auf der Annahme, dass der Preis eines Wertpapiers durch eine lineare Kombination verschiedener makroökonomischer Faktoren bestimmt wird. Im Gegensatz zum Capital Asset Pricing Model (CAPM), das nur einen einzigen Risikofaktor (den Marktrisiko) berücksichtigt, erlaubt die APT die Berücksichtigung mehrerer Risikofaktoren. Die Grundidee der APT ist, dass Arbitrageure (Händler, die Preisunterschiede ausnutzen) dafür sorgen, dass keine risikolosen Gewinne möglich sind, indem sie Wertpapiere kaufen und verkaufen, bis die Preise ausgeglichen sind. Dadurch sollten die erwarteten Renditen von Wertpapieren durch die Sensitivität gegenüber verschiedenen Risikofaktoren erklärt werden können. Die APT-Formel sieht wie folgt aus: \[ E(R_i) = R_f + \beta_{i1}F_1 + \beta_{i2}F_2 + ... + \beta_{in}F_n \] Dabei ist: - \( E(R_i) \) die erwartete Rendite des Wertpapiers \( i \), - \( R_f \) der risikofreie Zinssatz, - \( \beta_{ij} \) die Sensitivität des Wertpapiers \( i \) gegenüber dem Risikofaktor \( j \), - \( F_j \) der Risikofaktor \( j \). Die APT ist flexibel und kann an verschiedene Märkte und Situationen angepasst werden, indem unterschiedliche Risikofaktoren berücksichtigt werden.

Ja, die Arbitrage Pricing Theory (APT) ist ein Multifaktormodell. Es wurde von Stephen Ross entwickelt und basiert auf der Annahme, dass die Renditen eines Wertpapiers durch mehrere makroökonomische Faktoren beeinflusst werden. Im Gegensatz zum Capital Asset Pricing Model (CAPM), das nur einen einzigen Faktor (das Marktrisiko) berücksichtigt, erlaubt die APT die Berücksichtigung mehrerer Risikofaktoren, die die Renditen beeinflussen können.

Arbitrage ist eine Handelsstrategie, bei der ein Händler von Preisunterschieden für dasselbe oder ähnliche Finanzinstrumente auf verschiedenen Märkten profitiert. Das Ziel ist es, risikofreie Gewinne zu erzielen, indem man ein Instrument zu einem niedrigeren Preis kauft und es gleichzeitig zu einem höheren Preis verkauft. Das Gesetz des einheitlichen Preises besagt, dass identische Güter oder Finanzinstrumente in effizienten Märkten denselben Preis haben sollten, wenn man Wechselkurse und Transaktionskosten berücksichtigt. Dieses Gesetz basiert auf der Annahme, dass Arbitrageure Preisunterschiede ausnutzen und dadurch die Preise angleichen. **Beispiel und Lösung:** Angenommen, ein bestimmtes Unternehmen, XYZ Corp., wird an zwei verschiedenen Börsen gehandelt: der New Yorker Börse (NYSE) und der Londoner Börse (LSE). Der aktuelle Wechselkurs beträgt 1 USD = 0,75 GBP. - Preis von XYZ Corp. an der NYSE: 100 USD - Preis von XYZ Corp. an der LSE: 70 GBP **Schritte zur Arbitrage:** 1. **Preisumrechnung:** Zuerst wird der Preis an der LSE in USD umgerechnet. - 70 GBP * (1 USD / 0,75 GBP) = 93,33 USD 2. **Preisvergleich:** Vergleiche die Preise an beiden Börsen. - NYSE: 100 USD - LSE: 93,33 USD 3. **Arbitrage-Handel:** Kaufe die Aktie an der LSE und verkaufe sie gleichzeitig an der NYSE. - Kaufe 1 Aktie an der LSE für 70 GBP (entspricht 93,33 USD). - Verkaufe 1 Aktie an der NYSE für 100 USD. 4. **Gewinnberechnung:** Der Gewinn pro Aktie beträgt: - Verkaufspreis an der NYSE - Kaufpreis an der LSE = 100 USD - 93,33 USD = 6,67 USD Durch diesen Arbitrage-Handel hat der Händler einen risikofreien Gewinn von 6,67 USD pro Aktie erzielt. Wenn viele Arbitrageure diese Gelegenheit nutzen, werden die Preise an beiden Börsen schnell angeglichen, sodass das Gesetz des einheitlichen Preises wiederhergestellt wird.

Arbitrage ist die Praxis, von Preisunterschieden zwischen verschiedenen Märkten zu profitieren, indem man ein Gut in einem Markt kauft und es in einem anderen Markt zu einem höheren Preis verkauft. Das Gesetz des einheitlichen Preises besagt, dass identische Güter in verschiedenen Märkten nach Berücksichtigung von Transaktionskosten denselben Preis haben sollten. Ein Beispiel: Angenommen, ein bestimmtes Wertpapier wird an der Börse in Frankfurt für 100 Euro gehandelt und gleichzeitig an der Börse in New York für 110 US-Dollar. Der aktuelle Wechselkurs beträgt 1 Euro = 1,10 US-Dollar. 1. **Berechnung des Preises in Euro in New York:** - Preis in New York: 110 US-Dollar - Umrechnung in Euro: 110 US-Dollar / 1,10 (Wechselkurs) = 100 Euro 2. **Arbitragemöglichkeit:** - In Frankfurt kostet das Wertpapier 100 Euro. - In New York kostet das Wertpapier umgerechnet ebenfalls 100 Euro. In diesem Fall gibt es keine Arbitragemöglichkeit, da der Preis nach Umrechnung und Berücksichtigung des Wechselkurses gleich ist. Das Gesetz des einheitlichen Preises wird hier erfüllt. Wenn jedoch der Preis in New York 115 US-Dollar wäre, würde die Berechnung wie folgt aussehen: 1. **Berechnung des Preises in Euro in New York:** - Preis in New York: 115 US-Dollar - Umrechnung in Euro: 115 US-Dollar / 1,10 (Wechselkurs) = 104,55 Euro 2. **Arbitragemöglichkeit:** - In Frankfurt kostet das Wertpapier 100 Euro. - In New York kostet das Wertpapier umgerechnet 104,55 Euro. Hier könnte man das Wertpapier in Frankfurt für 100 Euro kaufen und in New York für 115 US-Dollar (104,55 Euro) verkaufen, was einen Arbitragegewinn von 4,55 Euro pro Wertpapier ergibt.