3 Fragen zu Ambitionsniveau

Das Ambitionsniveau für Zwecke des Return on Risk-Adjusted Capital (RoRAC zu berechnen, erfordert eine sorgfältige Analyse und Planung. Hier sind die grundlegenden Schritte: 1. **Bestimmung des Risikokapitals**: Berechne das Risikokapital, das für die Geschäftseinheit oder das Projekt erforderlich ist. Dies kann durch die Bewertung der risikogewichteten Aktiva oder durch die Anwendung interner Risikomodelle erfolgen. 2. **Erwarteter Gewinn**: Schätze den erwarteten Gewinn oder die erwarteten Erträge aus der Geschäftseinheit oder dem Projekt. Dies kann auf historischen Daten, Marktanalysen und zukünftigen Prognosen basieren. 3. **Risikoadjustierung**: Passe den erwarteten Gewinn an das Risiko an. Dies kann durch die Berücksichtigung von Risikokosten, wie z.B. erwartete Verluste, Kapitalkosten und andere risikobezogene Abzüge, erfolgen. 4. **Berechnung des RoRAC**: Teile den risikoadjustierten Gewinn durch das Risikokapital. Die Formel lautet: \[ \text{RoRAC} = \frac{\text{Risikoadjustierter Gewinn}}{\text{Risikokapital}} \] 5. **Festlegung des Ambitionsniveaus**: Bestimme das gewünschte Ambitionsniveau für den RoRAC. Dies kann durch interne Benchmarks, Vergleich mit Wettbewerbern oder durch strategische Ziele des Unternehmens erfolgen. 6. **Überwachung und Anpassung**: Überwache regelmäßig die tatsächlichen Ergebnisse im Vergleich zum festgelegten Ambitionsniveau und passe die Strategien und Maßnahmen entsprechend an. Diese Schritte helfen dabei, ein realistisches und strategisch sinnvolles Ambitionsniveau für den RoRAC festzulegen.

Ein risikoadjustiertes Ambitionsniveau zu berechnen, erfordert die Berücksichtigung sowohl der erwarteten Rendite als auch des Risikos, das mit einer bestimmten Entscheidung oder Investition verbunden ist. Hier sind die grundlegenden Schritte, um dies zu tun: 1. **Bestimme die erwartete Rendite**: Dies ist die durchschnittliche Rendite, die du von einer Investition oder einem Projekt erwartest. Sie kann auf historischen Daten oder auf Prognosen basieren. 2. **Bestimme das Risiko**: Das Risiko wird oft durch die Volatilität oder Standardabweichung der Renditen gemessen. Es gibt auch andere Risikomaße wie das Value-at-Risk (VaR) oder das Conditional Value-at-Risk (CVaR). 3. **Wähle ein Risikomaß**: Entscheide, welches Risikomaß du verwenden möchtest. Die gängigsten sind die Standardabweichung und der VaR. 4. **Berechne das risikoadjustierte Maß**: Es gibt verschiedene Methoden, um die risikoadjustierte Rendite zu berechnen. Zwei der bekanntesten sind: - **Sharpe Ratio**: Diese misst die Überschussrendite (Rendite minus risikofreier Zinssatz) pro Einheit des Risikos (Standardabweichung). \[ \text{Sharpe Ratio} = \frac{\text{Erwartete Rendite} - \text{Risikofreier Zinssatz}}{\text{Standardabweichung der Rendite}} \] - **Treynor Ratio**: Diese misst die Überschussrendite pro Einheit des systematischen Risikos (Beta). \[ \text{Treynor Ratio} = \frac{\text{Erwartete Rendite} - \text{Risikofreier Zinssatz}}{\text{Beta}} \] 5. **Setze das Ambitionsniveau**: Basierend auf der risikoadjustierten Rendite kannst du ein Ambitionsniveau festlegen, das realistisch und erreichbar ist, unter Berücksichtigung des akzeptierten Risikos. Durch diese Schritte kannst du ein Ambitionsniveau festlegen, das sowohl die erwartete Rendite als auch das damit verbundene Risiko berücksichtigt.

Um einen adäquaten Kapitalkostensatz zur Bestimmung eines Ambitionsniveaus abzuleiten, sind mehrere Schritte erforderlich: 1. **Bestimmung der Eigenkapitalkosten:** - **Capital Asset Pricing Model (CAPM):** Eineängige Methode zur Berechnung der Eigenkapitalkosten. Die Formel lautet: \[ \text{Eigenkapitalkosten} = \text{risikofreier Zinssatz} + \beta \times (\text{Marktrisikoprämie}) \] - **Risikofreier Zinssatz:** Dies ist in der Regel die Rendite von Staatsanleihen. - **Beta (\(\beta\)):** Ein Maß für das systematische Risiko des Unternehmens im Vergleich zum Markt. - **Marktrisikoprämie:** Die erwartete Rendite des Marktes abzüglich des risikofreien Zinssatzes. 2. **Bestimmung der Fremdkapitalkosten:** - **Effektiver Zinssatz:** Der durchschnittliche Zinssatz, den das Unternehmen für seine Schulden zahlt. - **Steuerliche Abzugsfähigkeit:** Da Zinsaufwendungen steuerlich abzugsfähig sind, wird der effektive Zinssatz nach Steuern berechnet: \[ \text{Fremdkapitalkosten nach Steuern} = \text{Effektiver Zinssatz} \times (1 - \text{Steuersatz}) \] 3. **Gewichtung der Kapitalkosten:** - **Gewichtetes Durchschnittliches Kapitalkosten (WACC):** Dies ist der gewichtete Durchschnitt der Eigen- und Fremdkapitalkosten, basierend auf dem Verhältnis von Eigen- und Fremdkapital in der Kapitalstruktur des Unternehmens: \[ \text{WACC} = \left( \frac{E}{E + D} \times \text{Eigenkapitalkosten} \right) + \left( \frac{D}{E + D} \times \text{Fremdkapitalkosten nach Steuern} \right) \] - **E:** Marktwert des Eigenkapitals. - **D:** Marktwert des Fremdkapitals. 4. **Berücksichtigung spezifischer Unternehmensrisiken:** - **Zusätzliche Risikoprämien:** Falls das Unternehmen spezifische Risiken hat, die nicht im Beta-Wert oder den Fremdkapitalkosten berücksichtigt sind, können zusätzliche Risikoprämien hinzugefügt werden. 5. **Regelmäßige Überprüfung und Anpassung:** - Der Kapitalkostensatz sollte regelmäßig überprüft und angepasst werden, um Änderungen in den Marktbedingungen, der Kapitalstruktur oder den Unternehmensrisiken zu berücksichtigen. Durch die sorgfältige Anwendung dieser Schritte kann ein adäquater Kapitalkostensatz abgeleitet werden, der als Grundlage für die Bestimmung eines Ambitionsniveaus dient.