Wenn die tatsächliche Arbeitslosenquote (u) kleiner ist als die natürliche Arbeitslosenquote (un), bedeutet dies, dass die Wirtschaft über ihrem langfristigen Potenzialniveau produziert. In diesem Fall ist das tatsächliche Produktionsniveau (Y) größer als das natürliche Produktionsniveau (Yn). Das Verhältnis von Y zu Yn ist also: \[ Y Yn \] Dies impliziert, dass die Wirtschaft in einer Phase der Hochkonjunktur ist, in der die Nachfrage nach Arbeitskräften hoch ist und die Arbeitslosenquote unter dem natürlichen Niveau liegt.